當前位置:首頁 >> 政策解讀

政策解讀

為資本市場全面深化改革護航

發稿時間:2020-03-02 15:12:26   來源:經濟日報  

  資本市場最新版“根本大法”落地。新《證券法》3月1日起正式實施。2月29日,國務院辦公廳印發《關于貫徹實施修訂后的證券法有關工作的通知》(簡稱《通知》),部署做好新《證券法》貫徹實施工作。

  新《證券法》的實施,將為我國資本市場全面深化改革護航,為資本市場行穩致遠夯實法制基石,也將從法律制度到法制執行層面,全面樹立境內外投資者對中國資本市場市場化、法治化的堅定信心。

  有效激發資本市場活力

  中國證券業協會黨委書記、執行副會長安青松在接受經濟日報記者采訪時表示,從歷史上看,《證券法》經歷兩次比較大的修訂,都推動了資本市場出現積極的轉折性重大變化。第一次較大修訂在2005年,是適應股權分置改革后的市場新環境;第二次較大修訂在2019年年底,是適應全面推行注冊制改革新環境。每一次修訂都是資本市場生態的重大提升,也是市場法治化建設的重要進步。

  摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示,加強資本市場直接融資功能,加快建設多層次資本市場,能從根本上解決實體經濟融資問題,加快經濟結構轉型。新《證券法》的推出和實施,一方面從法律上改革和消除了過去存在的諸多難題,另一方面又在創新戰略層面為中國資本市場全面深化改革和進一步加大開放拓寬了道路。

  銀河證券首席經濟學家劉鋒表示,注冊制有利于更好地發揮資本市場價格發現、融資、資源配置三大基礎功能。通過高質量的信息披露和盡職調查,注冊發行制度令投資者能夠清晰了解到發行人的商業模式、盈利來源、風險挑戰等對投資決策有用的信息,使投資者能夠根據這些公開的資料對投資標的作出自己的合理價值和風險判斷。因此,新《證券法》提出的全面推行、分步實施注冊制將有效激發資本市場活力與效率。

  前??椿鶚紫醚Ъ已畹鋁硎?,新《證券法》大幅提高對證券違法行為的處罰力度,探索了適應我國國情的證券民事訴訟制度,規定投資者?;せ箍梢宰魑咚洗砣?,按照“明示退出”“默示加入”的訴訟原則,依法為受害投資者提起民事損害賠償訴訟。此舉順應了市場的呼聲,明確引入中國特色的集體訴訟制度,有望進一步提高對惡性違法行為的綜合處罰力度,?;ぶ行⊥蹲收呃?,促進市場健康發展。

  公司債券注冊制先行一步

  股票發行實行注冊制,是新《證券法》一大亮點。對于如何“分步實施”,《通知》作出明確安排。證監會將會同有關方面,進一步完善科創板,提高注冊審核透明度,優化工作程序。同時研究制定在創業板試點IPO注冊制的總體方案,適時提出在其他板塊和國務院批準的其他全國性證券交易場所實行注冊制,相關方案經國務院批準后實施。

  3月1日,證監會發布《關于公開發行公司債券實施注冊制有關事項的通知》稱,自2020年3月1日起,公司債券公開發行實行注冊制。公開發行公司債券,應當符合修訂后的《證券法》《通知》規定的發行條件和信息披露要求等。

  深圳證券交易所表示,推進創業板改革并試點注冊制,充分借鑒科創板成功經驗,推動制定在創業板試點股票公開發行注冊制總體方案,研究完善發行上市、信息披露等制度,擴大板塊包容性和覆蓋面。

  上海證券交易所表示,將根據新《證券法》的精神和注冊制改革要求,進一步完善科創板發行上市審核標準,細化科創板定位把握標準、優化科創屬性論證程序;根據國務院規定和中國證監會穩妥、分步推進注冊制改革的總體部署,做好公開發行公司債券等方面的注冊制實施及準備工作,依法受理、審核由證監會負責作出注冊決定的公開發行公司債券申請。

  法律護航資本市場健康發展

  《通知》明確要求,嚴格落實修訂后的《證券法》規定,進一步完善證券監管執法標準,提高監管能力和水平。加大對欺詐發行、違規信息披露、中介機構未勤勉盡責以及操縱市場、內幕交易、利用未公開信息進行證券交易等嚴重擾亂市場秩序行為的查處力度。

  劉鋒表示,顯著提高證券違法成本,將有力提升資本市場生態環境,護航資本市場的健康發展。預計公司法和刑法將進行聯動修改,加大對于資本市場違法違規行為的量刑和刑罰力度。同時他建議,在實踐中還需注意加強相關配套制度的完善。例如,后續政策還可以考慮建立證券市場強制/半強制性的董事責任保險制度,讓保險理賠介入投資者?;こ絳蛑?。

  劉鋒表示,新《證券法》增加的相關條款直擊投資者司法維權的痛點,堪稱中國特色的集體訴訟制度,將有利于投資者訴權的行使。未來可能會形成單獨訴訟、共同訴訟、代表人訴訟、集體訴訟、示范判決,及對接調解這樣“5+1”制度長期并存的格局。

  此外,新《證券法》還明確“在中華人民共和國境外的證券發行和交易活動,擾亂中華人民共和國境內市場秩序,損害境內投資者合法權益的,依照本法有關規定處理并追究法律責任”。該條款表明,《證券法》“管轄”的范圍不僅限于境內,境外也將統一適用。在全球化背景下,跨境資本和資金頻繁流動,尤其是滬港通、深港通、債券通開通之后,境內資本市場與海外聯系日益緊密。明確《證券法》域外適用效力,可以有效制約跨境違法違規行為的發生,提高中國資本市場的法治水平。(記者 ?;荽?

{ganrao}